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在一年的尾聲，今年度台灣疫情經歷了不少震盪，股市也是如此回顧今年不管是時光飛逝還是趁時機賺一波，都要準備迎來一年的結束，定期驗收、檢視、規劃都是必做的投資理財功課。個人與家庭的財務狀況基本上都能有效控管，投資才會有目標！

 

文 / 張國蓮

 

第 4 季是一年的最後一季，在這一季裡，不管你是感嘆時間的快速流逝，還是歡欣迎來一年的結束，驗收、檢視、規劃都是必做的投資理財功課。若能長久堅持這樣做，個人與家庭的財務狀況基本上都能有效控管，理財成績也該有平均水準以上的表現。

本次〈特別企劃〉專訪的 5 位財經作家——張皓傑 、股海老牛、股魚、蕾咪、朱家泓，分別具有上班族、自由工作者與退休族的身分，在第 4 季設定的投資理財功課內容，都包括：

1. 驗收全年投資成果
2. 盤點資產價值或工作產值
3. 調整投資組合或工作
4. 規劃下一季或下一年度方向及挑選標的等，但實際做法仍有不同。

你也想在第 4 季通盤檢視績效，並做好明年度的理財規劃嗎？專家們分享的做法，可以協助你制定出適合個人的投資理財功課，為自己 2022 年的收入與投資獲利做好準備。

 

張皓傑－上班族代表：預先規劃明年要領哪些公司股利

談起第 4 季的投資理財功課，張皓傑表示有 2 個重點：一是檢視今（2021）年的投資績效，一是規劃下一季的投資策略。關於今年的績效檢視，張皓傑的投資報酬率約 20%，不如去年的 40%～50%，他以表現普通來總結，並對感到可惜、不如預期、表現滿意的 3 個部分進一步說明。

讓張皓傑感到可惜的是...

沒有賺到漲幅逾 6 成（截至今年 8 月底）的富邦台灣中小 ETF（00733）。張皓傑表示，去年全年表現不佳、成交量低、折溢價過大、費用率高達 2%，是他決定在今年初賣出富邦台灣中小 ETF 的原因。沒想到因為成分股中有第 2 季飆股 —— 航運股與面板股，富邦台灣中小 ETF 出現一波強漲，直到第 3 季才轉弱。

不如預期則有 2 點

首先是今年初他預期疫苗施打後，封城鎖國等有機會解禁，因此買進航空與旅遊類海外 ETF，沒料到疫情持續延燒，變種病毒變化莫測，顯然該類標的在第 4 季也不會明顯轉強，因此張皓傑已經有耐心等待的心理準備。其次，5 月與 8 月的台股下跌，他雖加碼但不夠多。張皓傑原先預期這 2 次下跌將與去年 3 月一樣，因此一開始加碼不多，想等跌更多時再加碼，沒想到跌幅不如預期深，而且很快就回彈。

至於他對自己的表現滿意之處

是將部分個股於股市相對高點時獲利出場。張皓傑解釋，原物料價格不斷走高，讓生產成本增加，疫情又導致成長趨緩，相當不利股價走高，因此他對未來預期轉為保守，逢高獲利了結。

第 4 季與第 1 季保守，操作採防禦策略

在第 4 季至明年第 1 季的投資策略規劃上，張皓傑預期景氣動能、企業獲利、資金動能皆趨緩，建議相對保守，例如拉高手中現金水位，以防禦標的為主。張皓傑表示，他在第 4 季的投資主軸有 3 項。首先是短線操作元大高股息 ETF（0056）。近 1～2 個月來，元大高股息表現差，張皓傑從歷史回測中發現最大跌幅的價位在 33 元附近，10 月又有除息行情，參考往年 100% 的填息機率，他持續在 33 元附近買進，賺填息行情。

其次，因對股市前景相對保守，張皓傑打算降低個股部位，並增加股息型 ETF 來防禦，例如國泰永續高股息（00878）是其存股標的之一。個股方面，張皓傑持續看好半導體，以台積電為例，明年在高端製程與低端製程都有新廠營運，股價將可望走揚，有機會帶動半導體相關類股一波漲勢。

最後，預先規劃明年要領哪些公司的股利

張皓傑指出，根據企業第 1～第 3 季的 EPS，可以預估整年營收與獲利狀況，輔以第 4 季平均淨利率來預估第 4 季的 EPS 與全年的 EPS。接著，再參考過去的盈餘分配率，可預估明年可配發多少股利。張皓傑會挑選殖利率 5%～7% 的標的來布局，他表示，這樣做的未來情況有 2：一是買進之後，股價於除息前表現好，除息前賣掉，不等填息行情；另一個是明年獲利繼續衝，股利、價差兩頭賺。

 

股海老牛－上班族代表：以第 3 季財報與 10 月營收，挖掘潛力好股

股海老牛是以基本面投資為主的價值型投資人，主要依據營收與財報來挑選潛力個股。他表示，第 4 季接近一年的結束，第 3 季財報也已公告，所以他習慣在第 4 季根據第 3 季財報與 10 月營收來找出「7% 高殖利率股」、「步步高升股」、「金身不倒股」以及「落難龍頭股」等投資機會，接下來以「7% 高殖利率股」與「步步高升股」來說明。

標的一：7% 高殖利率股

從第 3 季財報與 10 月營收的表現，就能大致判定一家公司整年度的營運情況，股海老牛的做法是以今年獲利成長與歷史股息發放率來推估明年約可發放多少現金股利，即以近 4 季 EPS 乘以盈餘發放率，就可得出股利，再依據當時股價來計算現金股利殖利率，通常約有 100～200 家的殖利率大於 7%。

接下來再以盈餘配發率 ＞70%、近 5 年現金股利配發 ＞50% 來進一步篩選，因為根據股海老牛的經驗，此類公司的股息發放率相對穩定。或許明年發出來的現金股利可能不如預期，但股海老牛認為，這類獲利、成長、股利發放「3 穩」的好公司，下一年的平均表現不會太差，平均連續幾年的投資報酬率也可打敗大盤，況且用以上的方法篩選，通常不會買貴，也比較不會買錯。

標的二：步步高升股

指的是成長力較強勁的個股。篩選的條件是「3 好 1 旺」，即月營收年成長率大於 0、上半年 EPS 成長率大於 0、今年現金股利大於去年，以及近 2 年下半年營收大於上半年。由這些條件初步篩出一籃子股票後，股海老牛再以獲利比前一年至少好 10%～20%、營收年增率 ＞30% 的條件來精選。

股海老牛提醒

若一家公司體質與獲利沒有太大變化，股價只是單純因市場因素而下跌，就可以續抱；而當公司體質持續轉弱，營收不如預期，或由年增改為年減，且獲利連 2 季衰退，就會考慮換股。

 

蕾咪－自由工作者代表：忙碌第 4 季，賺錢、盤點資產都兼顧

今年 8 月出版《小資族下班後翻倍賺》，且很快就躍上博客來暢銷榜的作者蕾咪，身兼理財作家、自媒體、數位行銷、財務顧問等多重角色，第 4 季對她而言是忙碌收割的季節，因為過了母親節檔期後的第 3～第 4 季都在執行去年底到今年第 1 季所訂下的計劃與活動。

這也代表自媒體（自我品牌）與數位行銷的淡旺季與上班族不同

蕾咪表示，第 1 季最淡，因每一年的行銷提案多是在前一年底或當年初提案，第 1 季除了決定當年度的計劃與活動外，也執行長遠、原創性的計劃，例如寫書、出國旅遊、進修，第 3～第 4 季則認真執行客戶委託的案子。

也因此，自媒體工作者的收入也有淡旺季之分，且金額差異相當大，蕾咪以個人的實際經驗指出，下半年的收入至少是上半年的 2～3 倍，甚至更高，通常上半年的生活所需多只靠被動收入，下半年則是主動 ＋ 被動收入。

多數人會在第 4 季盤點年度成績、資產，並為來年做規劃，像蕾咪這樣的自由工作者，又是何時以及如何盤點？蕾咪建議，原則上是每半年或 1 年做一次大盤點，若遇到大變動，例如結婚、生子、買房、創業、搬家等，也需要重新盤點。

蕾咪以自己為例指出

因收入來源多元，包括網站、房地產、公司、頻道、個人品牌、攝影作品等，因此她每月都會做一次小盤點，以管理現金收入。蕾咪提醒，自由工作者每月定期盤點賺進的現金多寡，才能清楚現金持續流入的情況。

其次，蕾咪今年新增 2 處不動產投資，又更換住處，在這些事件發生時，她又重新盤點了一次資產狀況，以確保每月的現金流入足以應付新增的房貸以及增加的租金。蕾咪表示，每個人的情況不同，盤點時可以利用《小資族下班後翻倍賺》書中建議的買房計劃表、小孩教育金計劃表、負債管理表、投資管理表等來協助執行。另外，她在第 4 季除了忙碌工作、定期盤點現金收入外，也會進行年度資產盤點，來一窺全年度的資產增減情況，並開始規劃下一年度的收入來源。

蕾咪提醒

自由工作者要達到收入與競爭力平衡，不妨依據個人的淡旺季來安排，淡季時安排進修、原創專案，吸收大量的能量與資訊，旺季時則專心地把客戶的業務做好。

 

股魚－自由工作者代表：盤點資產與工作 CP 值，汰弱留強

成為自由工作者約 2 年的股魚，雖然實體課程、活動因疫情而取消，但寫書、上電視、錄製 Podcast、專欄寫作、線上課程等卻增多，忙碌程度依舊。股魚表示，自由工作者的生活型態有個慣性，即活動邀約多在第 1 季底～第 2 季初，並在第 3 ～ 第 4 季執行。

因此，談到對第 4 季到來的感受

股魚認為主要有 3 點與上班時不同。首先，第 4 季是上班族績效考核、領年終獎金、季獎金的時間，上班族必須在第 4 季做出高績效，以免被辭退或影響升遷、獎金多寡，心理壓力通常大一些，自由工作者卻沒有這樣的壓力。

其次，遇到股災時，心情不同。上班族有固定月薪，重大股災時可趁大跌加碼，即使持續加碼過程中虧損部位可能擴大，但有工作收入，對生活的影響有限，恐懼感較輕，自由工作者的收入靠自己張羅，心理壓力比較大。

第三，投資部位的安排不同。有固定薪資收入時，股魚的投資全押在股票上，現在沒有固定收入，因此拉高固定收益型商品的比重到投資部位的 4 成。

至於第 4 季必做的投資理財功課

股魚表示，基本上每月都會做資產盤點，成為自由工作者後，第 4 季多了盤點工作 CP 值。工作盤點方面，股魚以「個人就是一間公司」來形容自由工作者，基於：

1. 工作需要靠自己張羅，否則就沒有收入。

2. 個人的時間與資源有限等 2 個原因，股魚會在第 4 季盤點工作收益與 CP 值，就收入占比、花費時間占比，以及後續的延伸效益等綜合評估，在下一年度降低或刪掉 CP 值低的工作，盡量專注在 CP 值高的項目上。

 

朱家泓－退休族代表：樂觀看第 4 季，保守看明年第 1 季

一提到對第 4 季的感受，退休 27 年、以技術分析崛起，成為股市名師的朱家泓，以「收穫的一季，很開心」來表示。因為投資人若在今年 3 月趁金融股低價時買進來參與除息，現在已經賺到股息與價差。

朱家泓每季都會檢視投資績效

並根據對下一季的預期來調整投資策略。第 4 季對朱家泓來說，除了例行的季績效檢討，也會在第 4 季末做年度檢討。朱家泓表示，今年台股整體而言行情不錯，第 1 季有生技飆股、第 2～第 3 季初是航運股與鋼鐵股大漲，投資人只要做到其中一個大波段，且 7～8 月台股修正時沒有被套牢，獲利都會不錯。

第 3 季末，朱家泓評估第 4 季台股表現時以「樂觀」來形容，所持的理由有二：首先是美股第 4 季修正機率高，若美股如預期有 1～2 個月的修正，資金將外流，對台股有利。其次，8 月底開始外資轉賣為買，代表外資對第 4 季看法是中性偏多。朱家泓認為，若指數能突破前波高點 17,643 點，就有機會在第 4 季挑戰 1 萬 9 千點。若台股如預期在第 4 季打底完成向上漲，他將把股票部位由 3 成拉高至 5～6 成，再賺一波。

至於對明年第 1 季的展望

朱家泓暫時以保守來概括，強調需要到 11～12 月時，能見度才更清晰。不過朱家泓提醒，即使不建議抱股過年，但 3～4 月時，投資人要記得找好標的布局，才能在第 4 季豐收。

 

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本文由 Money 錢 169 期 授權轉載

（圖：shutterstock / 責任編輯：yun；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）