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航運股、面板股的漲勢你賺到了嗎？想成功在這類股票獲利，先讓我們認識什麼是景氣循環股吧。有些人認為投資景氣循環股像投機，因為股價常常在短時間內急漲回跌，若抓準趨勢就能快速海撈一筆，但假若未能在波段賣出，往往需要住套房好一段時間直到下次景氣循環，短至一、二年，長至十幾年，因此投資人進場前須先判斷自己有無承擔套牢或停損的資金。

文 / CMoney官方

什麼是「景氣循環」?

讓我們先從日常生活的情境來想想，假設今年香蕉熱銷供不應求，導致香蕉價格上漲、行情繁榮，果民見香蕉利潤佳，紛紛改種香蕉，結果香蕉豐收且供大於求，造成香蕉行情衰退、價格大跌，種植香蕉的果民可能因此減少，進而影響下一次收成量再次改變。簡言之，受到需求量和供給量的影響，香蕉的行情也不斷在衰退、蕭條、復甦、繁榮間循環。景氣循環股的特性和需求、供給息息相關，供不應求時股價、獲利就有攀升機會，但當需求緊縮或是供給過大，可能會造成上漲題材消失，股價回跌。

景氣循環股和成長股的差別

從每股盈餘 EPS 可以明顯發現景氣循環股和成長股的不同特性：

景氣循環股以長榮為例：

成長股以台積電為例：

景氣循環股容易受到景氣好壞產生營收與股價的劇烈波動，成長股則是長期穩健獲利，若以長期持有股票的角度來看，成長股的獲利通常會比景氣循環股好，但如果投資人能夠抓到景氣循環輪動，找到股價起漲趨勢，靠著短中期波段買低賣高並避免在景氣跌落時繼續持有，就有機會獲得良好報酬。

面板股 3 年一循環

舉例來說，近期股價表現強勢的面板股友達（2409）、群創（3481）前幾年受到中國面板廠的低價競爭而導致營收、股價紛紛向下，經過了 3 年築底，由於面板報價上漲，2021 年股價不僅頻頻創下波段新高，並超越 2015 年上一波的前高。理財專欄作家王伯達表示：「如果就過去面板產業的景氣循環來看，獲利高點是落在 2014 與 2017 年，而若以 3 年左右為一個循環來看，2020 到 2021 年應該就會是本波獲利的高峰期。就過去經驗來看，獲利高峰也通常會是股價的相對高點。」

航運股有望打破循環週期？

另一例子是 2020 下半年令人印象深刻的航運股，全球受疫情影響造成航運缺櫃、缺船，王伯達分析：「從過去 10 年的經驗來看，貨櫃航運公司通常是 3 到 5 年才會出現一個獲利年度，而股價通常也是在這一年大漲，並創下波段高點。」當股價、獲利創下波段新高後，通常股價便會開始回落，以長榮（2603）、陽明（2609）實際例子來看，12 月底～ 1 月初創下新高後，股價便明顯下修，2 月來到波段低點。

然而景氣循環也並非一定按照週期，仍要視全球經濟趨勢進行修正，農曆年後，台灣的航運股成交量再次回升，英國知名海運諮詢機構德魯里 Drewry 預估：「全球貨櫃航運供給成長率未來四年分別為 + 4.5%、+1.8%、+2.3%、+2.2%；全球貨櫃航運需求成長率則為 +10.9%、+5.3%、+4.6%、+4.4%，也就是說，全球貨櫃航運有機會連續四年、每年需求成長率皆超過供給成長率。」該預測意味往後4年貨櫃航運的需求仍大，航運股有機會打破景氣循環走出大長多行情。

其他常見的景氣循環股還有鋼鐵、營建、水泥、塑化等，操作景氣循環股的秘訣，簡單來說：「在復甦階段買進，在衰退階段賣出」說來容易要找對趨勢卻需要對產業發展和全球景氣有高度觀察，除了善用股價淨值比，平時也能關注個股相關的原物料價格作為判斷景氣的參考。

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（圖：shutterstock / 撰文者:Ann；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）

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