發表
我的網誌
【我們想讓你知道】
這幾年全球吹起了一股 ETF 熱潮。美國在 1993 年發行第一支 ETF ，而台灣則是在 2003 年才推出，也就是大名鼎鼎的「元大台灣 50」（0050）。但不論是 1993 年還是 2003 年，相對於股票、基金，ETF 可以說是一款非常新興的商品，台灣也是最近幾年才慢慢受到關注，而開始流行。
文 / 柴鼠兄弟
關鍵在於「菜」怎麼選
除了股票和基金，這幾年全球更吹起了一股 ETF 熱潮。其實，美國早在 1993 年就發行了第一支 ETF ＊，而台灣則是在 2003 年才推出，也就是大名鼎鼎的「元大台灣 50」（0050）。但不論是 1993 年還是 2003 年，相對於在 17 世紀就已經出現的股票，以及 19 世紀出現的基金，ETF 可說是非常新興的商品，台灣也是最近幾年才慢慢受到關注，而開始流行。
ETF 是「Exchange Traded Funds」的縮寫，直接翻譯就是「交易所買賣基金」，而台灣證交所取了一個更傳神的名稱「指數股票型證券投資信託基金」，簡稱「指數股票型基金」，簡單來說就是「追蹤指數像股票一樣買賣的基金」。很多人可能還是不懂，那鼠換個方式說明，我們一定都有買過便當的經驗，一般會有兩種情況：一種是到自助餐店自己夾菜，另一種是買現成的便當（如台鐵便當或福隆便當）。自己夾菜的好處是可以自己決定要吃什麼，想要青菜多或肉多都可以，完全依照自己的喜好組合調整，但缺點是要花時間考慮，萬一挑到不好吃的也要自己認了。
而買品牌便當剛好相反，我們因為相信「台鐵便當」的名號而購買，便當裡的配菜有一塊排骨、半顆滷蛋和幾樣菜，好處是拿了就走，非常方便、節省時間，但如果不喜歡其中某些菜，沒得換，只能選擇要買或不買。不論是動手自己挑或拿了就走，都得在掌控權和省時間兩者之間做出取捨。
* 美國第一支ETF 是在 1993 年由美國道富（SSGA）發行的「SPDR 標準普爾 500 指數 ETF」（ SPDR S&P 500 ETF 美股代號：SPY ），是一支專門追蹤美國標準普爾 500 指數的 ETF，截至 2020 年 2 月中資產規模約 2,600 億美元，好幾度是全世界規模最大的 ETF。
隨著消費需求的多樣化，為了滿足那些想折衷於天秤兩端的客人，後來有店家開發出一種「指定便當」，是一種依照「特殊指定條件」搭配菜色的便當，既不用自己選菜也不用擔心菜不合口味。例如：「派可台蛋素銷 5 」的意思就是「台式蛋素食且每樣配菜一定是銷售排行前 5 」，餐廳每一季會公布菜色銷售排行，例如 ABCDE，該系列的便當就只會納入這 5 道菜，要是下一季排行變成 ABCDF，E 掉到第 6 名，F 前進到第 5 名，老闆就必須把便當裡的 E 菜換成 F 菜。
於是，透過「台式」、「素食」、「前 5」、「海鮮低卡 500 」、「不牛辣 10 」等條件，來確認這款便當的內容是否符合我們的需求，依照各種條件搭配出來的指定便當，等於同時具有品牌便當和自選便當的優點，可以節省挑菜的時間，一樣是拿了就走，又可以確保便當配菜符合某些條件，是自己想吃的，於是這種便當就越來越受到消費者歡迎。回到投資理財的世界，「自選便當」指的是股票、「品牌便當」則是基金，而有條件選菜的「指定便當」就是 ETF，其本質就是一種基金，也可以算是一種品牌便當，只是裡面的內容和傳統基金比較起來更透明，投資人更容易了解這個基金的持股規則。
前文提到 ETF 是「追蹤指數像股票一樣交易的基金」，其中「追蹤指數」即「選菜條件」，也就是限定一檔基金必須根據這項指數，投資特定股票或標的。例如，「台灣 50 」（0050）就是專門追蹤「台灣 50 指數」的一檔 ETF，所以「指數」可說是 ETF 存在的基礎之一。
什麼是指數？
金融市場的「指數」，簡單來說是一種表徵特定群體狀態的量化指標，例如：代表美金升貶的「美元指數」（USDX）、代表美國科技類表現的「納斯達克指數」（NASDAQ），還有我們台股大盤的「加權股價指數」（TAIEX），就是用來表示集中市場當中所有上市公司漲跌狀況。在台股還有不同指數，像是電子指數、金融指數、台灣 50 指數、台灣高股息指數⋯⋯，指數編撰的型態非常多，包含：產業類別、貨幣原物料、高低排名、波動狀況，連公司評鑑排名都可以成為一種「公司治理 100 指數」。
納入指標的公司，其股票就稱為「指數成分股」，例如：Facebook、Amazon、蘋果、微軟等科技公司，是納斯達克的指數成分股；而麥當勞、可口可樂、蘋果、微軟、波音⋯⋯則是道瓊工業的指數成分股。依照指數編撰的目的不同，同一間公司可能是許多不同指數的成分股，例如：兆豐金（2886）同時是四個指數的成分股：金融、台灣 50、高股息、公司治理 100。在指數的名稱最後面的 50、180、300、500 等數字，代表納入幾家成分公司。
ETF 和一般基金最大的差別是必須「追蹤指數」，設法讓基金的淨值可以貼近指數的表現，意思是，基金經理人會買進同樣的成分股，以相同的比例持有，達到複製該指數的效果。舉例來說，台灣 50 ETF，為了要追蹤「台灣 50 指數」採用的是「完全複製法」，也就是基金經理人會買進所有被台灣 50 納入的公司，並依照相同的權重持股，例如：台積電占台灣 50 成分的 40％，ETF 一樣配置 40％、鴻海占 5％、聯發科占 3％⋯⋯依此類推，一路買到第 50 家。
透過完全複製模仿指數成分股的方式，讓基金淨值的漲跌，得以貼近該指數的變化，當指數漲，淨值就跟著漲，指數跌淨值就跟著跌。ETF 以每 1,000 單位為一張，放到股票市場上，像股票一樣，讓投資人可以自由交易買賣轉讓，用這種方式間接地讓這些依照各種目的編撰出來的指數，透過證券化的方式讓投資人可以參與。所以 ETF 是可以在股票市場自由交易的基金，交易時間和相關規定也都跟股票差不多，如果你會買賣股票，就會買賣 ETF，一樣是經由券商辦理買賣交割，不過這和一般基金透過銀行或基金平台申購或贖回，就是很大的差異了。
ETF 和一般基金的最大差異：
主動與被動
除了交易方式，ETF 和一般基金還有一個很大的差異，就是「主動和被動」。一般基金就是把錢交給基金公司（投信），根據基金經理人的專業「主動」幫我們選定投資標的、決定要買哪個國家、哪些公司的股票、債券或貨幣等，透過他們的專業操作，幫我們基金投資人賺錢，獲利就反應在基金淨值上，當淨值漲得越高，投資人手上握有的單位就越值錢。但 ETF 剛好相反，其經營目標是為了追蹤「指數」，最佳的狀態是 ETF 淨值變化可以跟標的指數完全一致，所以 ETF 的經理人是「被動地」買進與指數相同的成分股，連比例都完全複製。
只要被追蹤的指數調整了成分股，不論是成分占比調整，或成分公司刪除及納入，ETF 經理人手上的持股就要跟著調整，不主動判斷或採取避險措施，也因此被稱為「被動型基金」，這是和一般主動型基金最大的差別。也因為經理人對於 ETF 所需的管理程度較低，也不需要研究團隊出具報告，國外甚至有許多 ETF 都是機器人（程式）自行運作，人事成本較低，管理費比主動型基金低很多，加上 ETF 的證券交易稅 1％ 也比一般股票低，因此受到許多投資人的歡迎。（見圖表 3 - 42 ）
不過要提醒的是，雖然買賣 ETF 的方法跟股票一樣，但股票代表的是公司，有營收、財報、本益比、股東權益、營業項目等資料可以分析研究，而 ETF 是一種基金，不是一間公司，對應的是一個編撰出來的指數，自然也不會有財報、籌碼等資料可以研究，做功課的方向就也不太一樣。
用便當解釋 ETF 很好懂，看看柴鼠兄弟怎麼說
更多投資觀念，這些好文推薦你
- 退休族注意！別買 0050 ... 這 2 個時間點 買進 0056 賺很大！
- 3 種方式操作 0050，7％ 報酬很有機會！想賺更多... 就用第 3 種方法 力拚 15％！
- 買 ETF 遵守 四原則，他工作 14 年就退休！理財顧問黃柏仁：善用原則二，勝率提高 2 倍
- 「大盤一直跌，定期定額買 ETF 要取消嗎？」原來有這想法，代表你的投資心理素質不堅強！
- 1 張圖看懂自己適合的「投資商品」類型！(含 股票、ETF、基金、商品 特性分析)
本文及內文圖摘自：《跟著柴鼠學FQ，做自己的提款機：為投資理財打好基本功，讓你不靠勞力，增加被動收入，快速FIRE》，作者：柴鼠兄弟、出版社：采實文化
( 圖：shutterstock，僅為示意 / 責任編輯：BELL ；本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上)
