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綜合總論篇的論述，
本刊整理出 20 檔明年具備成長動能的個股，
並從中精選聯陽（3014）、
健和興（3003）、南電（8046）、
優群（3217）、迅得（6438）、
茂達（6138）、啟碁（6285）等 7檔，
分別做重點介紹，提供讀者做為投資選股的參考。
繼續看下去...
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成長股1
聯陽(3014)
分食中國廠商
「 去美國化」商機
聯陽是聯電（2303）集團旗下的IC設計公司，
早期深耕PC及NB控制晶片
（輸出入IC）的開發設計，
客戶群涵蓋各主要PC製造廠商，
近年逐漸擴展產品線及技術領域，
核心技術涵蓋高速傳輸介面、
視頻編解碼器（Video Codec）、觸控感應、
影像監視、傳感器融合（Sensor Fusion）等。
聯陽整合各種技術，積極投入研發，
陸續開發許多先進 IC智慧財產
及系統軟硬體的高度整合技術，
以多元產品組合、系統平台的概念，
提供客戶完整的解決方案，
同時跟世界領導廠商策略合作，
以增進開發產品的能力與速度，
創造雙贏的機會。
PC輸出入控制 IC是聯陽主力產品，
在市場上穩定領先，
去（2018）年由於全球 PC市場景氣回溫，
其 PC產品線恢復正成長。
根據該公司近期法說會訊息，
今年在英特爾中央處理器（CPU）
供貨吃緊的因素消除後，
估計 PC產品線到年底的表現都還不錯。
觀察聯陽目前營收結構，
PC相關控制 IC產品比重逾 6成，
高速介面 IC占比約 30%，
多媒體系統單晶片（SoC）約占 7%，
電容觸控相關產品也占約 3%。
聯陽近年積極開拓非 PC業務，
其中應用於消費性電子的高速介面 IC
近年出貨穩健成長，
近期也開始切入車載後裝市場，
該公司預期接下來多媒體系統單晶片
（應用於跑步機、
咖啡機等電子產品的顯示介面）的成長力道最強，
希望明年相關業績比重可達 1成以上。
成長股2
健和興3003
受惠中國 5G基地台建置
打入華為供應鏈
健和興從電工端子的代工製造起家，
在連接器產業深耕 40年，
近年陸續跨足光源系統、通訊零組件、
車用連接器、
綠色能源連接器與配線器材等產品，
隨著產品線不斷擴展，
營收獲利也跟著穩健成長。
電工端子、連接器種類繁多，
技術層次與價格差異大，
健和興不走低價競爭策略，
重視研發創新，透過嚴謹的品管、
自動化生產及倉儲系統，
產品不斷朝技術及安全門檻較高的領域升級，
積極拓展新能源、電動車、
軌道交通與網路通訊等產業應用的端子、
連接器產品，
提供客戶專業的工程技術服務、
設計解決方案與模組化產品。
中美貿易戰開打後，
5G行動通訊成為兩國角力新戰場，
中國提前釋出 5G執照，
加速在北京、上海、廣州、深圳等 4大城市
捷運沿線建設 5G網路，
健和興也開始出貨當地 5G基地台使用的電源連接器，
主要客戶是中國最大的手機品牌暨電信設備商華為。
根據華為規劃，
5G基地台從明（2020）年起
將正式進入大量建置階段，
而華為 5G基地台明年在中國市場占有率
將高達 60%以上，
在全球市場占有率則將達到 40%以上。
由於5G訊號頻率高於 4G，
傳輸距離大幅縮短，
5G訊號覆蓋同一個區域
需要的基地台數量將大增數倍，
健和興未來營運將明顯受惠。
此外，
健和興在電動車電源
相關連接器的布局也很完整，
已通過主要國家的認證，中長期可望受惠。
成長股3
南電8046
靠 5G與 AI轉虧為盈
有富爸爸當靠山
南電原隸屬於台塑集團旗下
南亞塑膠（1303）的電路板事業部，
1997年分割獨立經營，
主要研發製造印刷電路板（PCB）
與IC載板（ICSubstrate），
至今母公司持股仍高達 66.97%。
近年來個人電腦市場飽和，
高階智慧型手機市場成長也趨緩，
使得南電過去幾年營運陷入虧損，
開始積極調整營運方向，
提前布局 5G通訊相關應用市場，
積極與客戶合作開發高階網通應用載板；
自去（2018）年下半年起，
隨著系統級（SiP）封裝與人工智慧
及物聯網應用等高值化載板銷售量持續成長，
加上產品單價提高，
虧損狀況已明顯改善。
因應上述迅速發展的新世代產品需求，
南電在產品設計階段即與客戶緊密合作，
以縮短學習曲線；
陸續推出人工智慧應用之高效能運算晶片載板、
5G網通設備載板及7奈米繪圖晶片載板，
同時也開發新世代系統級封裝
及車用資訊娛樂系統等應用載板，
以提振業績。
除了致力於拓展IC載板市場，
該公司持續深耕一般電路板產品市場，
配合客戶未來產品發展，
推出新世代中介層電路板、
高階伺服器應用電路板、
5G網通電路板及無線充電模組產品，
以提升高值化產品比重，
改善產品組合與獲利。
隨著汽車電子安全系統普及率持續提高，
南電也將陸續推出自動手煞車控制模組、
主動安全系統及攝影機
與偵測雷達模組等應用產品，
以爭取車用電子市場的商機。
成長股4
優群3217
連接器升級商機大
業績創歷年新高
優群主要研發生產連接器，
產品包括DDR SODIMM、M.2+PCIE、Type-C等，
其中DDR SODIMM、
M.2+PCIE各占總營收約 40%，
以筆記型電腦、平板電腦、
網路通訊設備等應用為大宗。
由於產品品質優異、性能穩定，
優群的DDRSO-DIMM、M.2+PCIE連接器
在筆電市場的市占逐年提升，
分別有40%、30%，均為全球第一。
除了舊產品熱賣，
優群在新產品的開發與銷售也大有斬獲。
今（2019）年適逢應用於筆電的記憶體連接器規格轉換，
加上首度打入美系手機品牌大廠供應鏈，
帶動第 3季營運創下 5高，
包括營收、毛利率、營益率、
稅後淨利及EPS皆寫下單季歷史新高。
近幾年來，
優群一方面提升兩岸生產線自動化，
一方面朝高速高頻應用發展，
新產品相繼通過Intel Thunderbolt、Type C等認證。
配合記憶體產品規格升級，
優群去年也順利開發並切入DDRLong-DIMM供應鏈，
主要應用於資料中心（DataCenter）、
伺服器（Server）等產品。
由於美系客戶新手機銷售優於預期，
加上高頻高速新產品出貨帶動，
優群第3季單季稅後EPS高達 1.93元，
前 3季稅後 EPS則為 3.71元，
超越去年全年的獲利；
10月營收維持高檔，
法人預期第 4季營運淡季不淡，
全年業績可望創下新高紀錄。
隨著 5G時代來臨，
車聯網等各種物聯網應用崛起，
高頻高速的傳輸需求大幅提升，
加上美系大客戶明年下半年將推出 5G手機，
優群明年營運動能持續看好。
成長股5
迅得6438
工廠自動化設備夯
大客戶訂單落袋
迅得長期深耕印刷電路板（PCB）
工廠自動化設備，
今（2019）年開始切入半導體領域。
由於台積電（2330）、日月光投控（3711）
與欣興（3037）、南電（8046）、景碩（3189）
等本土 3大 IC載板廠明年積極擴產，
對自動化設備的需求大增，
業界傳出，迅得已陸續接獲大訂單，
明年獲利將大爆發。
受面板客戶呆帳拖累，
加上美中貿易戰讓客戶的擴產動作放緩，
迅得今年上半年業績衰退，
第 3季本業甚至小虧，
但近期股價表現相對強勢，
主要由於該公司今年成功切入半導體領域，
已陸續接獲國內半導體龍頭大廠的自動化
物料搬運系統、自動化倉儲等訂單，
預期明年將大量出貨。
國內半導體大廠與 3大載板廠
均將在明年大舉擴產，
其中台積電將大手筆加碼
擴充 7奈米與 5奈米產能，
日月光大約有 10個廠區將提升自動化設備、
打造為關燈工廠，
欣興將投資超過 200億元興建 ABF載板廠，
南電則預計投入 40到 50億元
在兩岸擴充ABF載板產能，
景碩近期也將啟動擴產計劃。
隨著這些指標大廠啟動擴產
及工廠自動化升級計畫，
迅得明年營收可望大幅成長，
而且獲利的成長幅度會更明顯，
主要是因為出貨給半導體晶圓代工
與IC封測客戶的占比提升，
明顯拉高產品的平均單價。
配合明年的大量出貨需求，
迅得已開始建置新的生產線，
楊梅新廠預計今年 11月開始生產
半導體廠自動化設備。
成長股6
茂達6138
搶占對手NB市場
切入熱門新應用
茂達是國內電源類比IC設計的領導廠商，
主要產品包括：
電源轉換及電源管理IC、放大器及驅動IC、
離散式功率元件（MOSFET、IGBT），
以個人電腦（PC）應用占大宗，
近年則持續開拓 PC以外的市場。
茂達總經理王志信日前在法說會中表示，
隨著市場對美中貿易戰的疑慮減緩，
加上英特爾（Intel）的中央處理器第 3季供貨正常，
且轉換新平台，PC市場需求上升，
挖礦機市場需求也回溫，
明顯帶動公司的電源管理晶片
與風扇馬達驅動 IC出貨量，
今（2019）年營運倒吃甘蔗。
王志信表示，
茂達的筆電風扇馬達驅動 IC
今年將出貨 7,000萬顆，全球市占率約 5成，
預期隨著日本競爭對手淡出市場，
明年第 2季市占率可望挑戰 7成。
由於PC市場已成熟，
茂達的風扇馬達驅動 IC持續開拓遊戲機、
家電、機電設備等新市場，
其中遊戲機的品牌客戶已從 1家擴增至 3家。
至於電源管理 IC，
也持續開拓 Mini LED顯示面板背光區域調整、
通訊裝置等新商機。
5G題材方面，
茂達正開發供 5G基地台使用的 48V電源管理IC產品，
以及基地台散熱所需的風扇驅動IC，
法人預期在未來有機會分食華為基地台相關商機。
此外，
茂達近年開始切入熱門的光學感測器領域，
近期已送樣給真無線藍牙耳機（TWS）客戶，
中高階手機用的光學感測器
則將於明年第 2、3季推出，未來商機值得期待。
成長股7
啟碁6285
深耕5G物聯網應用
啟動新一波成長
啟碁專注於通訊產品的設計、研發與製造，
提供 ODM代工客戶包含 RF天線、
軟硬體與機構設計，
加上系統整合、介面開發、產品測試與認證等技術支援，
並且跨足消費性、企業級、工業規格與車用產品，
長期深耕網路通訊、數位家庭、
衛星廣播與汽車智慧駕駛輔助等領域。
5G行動通訊時代即將來臨，
其特色為高頻高速傳輸，且訊號不延遲，
車聯網相關應用環境逐漸邁向成熟，
啟碁具備車規無線模組及高頻雷達產品自主開發能力，
是全球主要汽車電子供應商之一，
將可望迎來新一波商機。
除了車聯網，
啟碁也積極布局智慧家庭、
智慧城市相關的智慧物聯網（AIoT）應用，
結合寬頻與廣播 （Broadband＋Broadcast）、
多媒體與物聯網（Multimedia＋IoT）、
有線與無線（Wireline＋Wireless），
交互打造多元應用平台，
朝更便利、更安全、
更有效率的智慧生活目標前進。
因應中美貿易戰與科技戰，
啟碁加強中國以外的產能布局，
除了在台南增設生產基地，
也成立越南子公司在當地設廠。
此外，該公司在美國、英國、日本、
中國也分別設有服務據點或廠房。
由於部分客戶提前拉貨，
啟碁今（2019）年第 3季營收創歷史新高，
但毛利率卻下滑到 11.6%，
略低於預期，
主要是因為越南新廠仍在試營運調整階段，
加上毛利較低的家戶連網產品出貨比重較高；
第 4季雖是營運淡季，
但毛利率可望小幅回溫。
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