發表
我的網誌
(圖/shutterstock)
金融市場波動越來越大，
想擁有穩定收益、追求無憂生活的退休族，
就要選擇能抗波動的工具來理財，
投資級公司債便是選擇之一。
趙姨還有 3 年就要退休，
卻遇上前所未見的中美貿易戰，
眼看投資獲利隨金融市場震盪而大漲大跌，
一顆心跟著上上下下。
趙姨東聽、西探，
發現身邊比較不緊張的朋友，
多少都有投資級公司債。
繼續看下去...
( 贊助商連結 )
投資級公司債在台灣的吸金程度
遠低於高收益債與新興市場債，
因投資人追求「高配息率」或「高報酬率」，
配息率不高、報酬率相對穩定的投資級公司債
實在不合「吃重鹹」的投資人胃口。
然而，
近 2 年來中美貿易戰掀起的風暴，
不斷衝擊金融市場，
具備抗波動、穩定獲利的投資級公司債
逐漸吸引投資人眼光。
其實，
投資級公司債
早已是外國退休族的核心投資商品，
NN（L）投資級公司債基金
經理人高德洋指出 2 大原因：
首先，自1989 年以來，
美國投資級公司債的年化報酬率
平均值逾 7%，
30 年來鮮少出現年度負報酬。
再者，
美國投資級公司債與股市
或其他高風險債券相關性低，
能發揮「避風港」效果。
違約率低
價格受指標利率影響
國泰投資級公司債 ETF 基金
經理人林盈華直言，
高配息率或高報酬率的背後
就是承擔較高風險，
但是多年的債市多頭
讓投資人忽略了債券投資可能的風險。
林盈華表示，
債券價格變動主要受指標殖利率（即公債）
與信用利差變動所影響，
信用利差代表某債券與同天期無風險公債
兩者利率間的差距，
信用利差越大，
表示投資人承擔越高的違約風險。
投資級公司債由穩健公司發行，信用利差相對低，
反映在利息上的收益率相對偏低；
而高收益債的違約風險相對高，
代表承擔個別公司的信用風險較高，
當股市大幅震盪時，即風險增加，
此時高收益債的信用風險會拉高，
例如本來利差為 300 點，因市場震盪，
必須要拉高到 320 點，投資人才願意買進，
也就是收益率要更高，投資人才買單。
由上述說法可以看出，
今年來投資級公司債表現
不比高收益債差的原因。
因為當指標利率往下時
（此時債券價格往上），
投資級公司債的利差低且不太動，
價格往上走的速度快，拉大資本利得空間，
因此配息＋資本利得的整體投資報酬率就好，
今（2019）年來至 9 月 6 日，
27 檔核備的美元投資級債基金（含ETF）
平均報酬率達 20.1%。
但是，高收債的價格在指標
利率往下（代表價格往上），
利差因為股市劇烈波動往上
（代表價格往下）的一漲一跌，
債券的資本利得可能被抵銷一些，
甚至沒有資本利得。
以上的說明顯示，
利率往下時，債券價格會走高，
但是會有多大的資本利得空間，
還要看信用利差，信用利差不動或縮小
（此時代表公司信用良好），
資本利得空間較可期。
不論升降息
正報酬機率高
既然利率繼續往下或維持在目前的位置，
都有利投資級債券的表現，
當美國聯準會（Fed）由升息
轉變成預防式降息時，
市場紛紛聚焦未來還會降息幾次，
或可能的降幅有多少，
高德洋的看法是：
Fed 可能再降息1 次，
但不可因此認為是降息週期開始，
因為經濟前景並不差，通膨也不高，
況且市場早已經反映未來 4 次降息的預期。
林盈華也指出，
在中美貿易戰將持續的前提下，
市場預期至 2020 年約有 4 次的降息機會，
顯示市場的風險意識升高，
更讓資金尋求較安全的投資標的，
投資級公司債中，
A級公司債具更高信用評等，
將是資金靠攏的主要對象。
再把投資期間拉長，
想要把投資級公司債納入投資組合時，
投資人到底該不該擔心利率的升降？
高德洋與林盈華皆認為不必要，
因為從 1997 年以來至今年 7 月底，
投資級美元公司債
在升息期間的平均報酬率為 3.68%，
降息期間為 6.78%，均為正報酬，
投資人可享長期的穩健報酬。
(首圖來源/shutterstock；撰文/張國蓮)
本文及內文圖 出於 Money錢
由 Money 錢 145 期 授權轉載
未經授權，請勿轉載！
( 責任編輯 : CMoney 編輯 / BELL)
