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股市變化不斷，但台股每年也有所謂的「股東會行情」。在這段時間內，只要沒有遇到系統性風險，其實股價大概都有這樣的規律！至於為何股東會會影響股價變化呢？就讓本文來詳細介紹給你看。
文 / Money錢
台股上市櫃公司每年會舉行一次股東常會，許多股東都會期待所謂的「股東會行情」，投資人該如何觀察個別公司股東會行情的醞釀與發酵？
每年 5 ∼ 6 月是國內上市櫃公司召開股東會的旺季，散戶投資人或小股東往往期待能出現股東會行情，也就是公司派心態偏多，加上融券強制回補，帶動股價上漲。
回顧歷年台股走勢，大盤或相關指標股從年初的低點到股東會舉行前後，股價也往往出現波段漲勢，除非剛好遇上全球股災或系統性風險。觀察歷史走勢，包括台股在內，股市大多呈現多頭上揚格局，大盤漲多、漲久之後，才會來一次大空頭修正。大空頭來襲時，股市跌幅雖然可怕，但通常在 1 年內就會跌完。由於空頭持續的時間比多頭短很多，因此台股幾乎每年都會有股東會行情。
股東會前融券強制回補 回補力道攸關股東會行情
即便產業景氣、個股營收沒有原來預期那麼好，只要股價已先跌了一段，並經過一段時間的量縮整理，股東會行情仍然可以期待，因為有可能會上演「軋空」行情，也就是前面提到的融券強制回補。
所謂「融券」，是投資人向證券商「借股票賣出」，希望將來股價下跌之後，以較低的價格買回股票還給證券商，以此賺價差。
依公司法第 170 條規定，上市櫃公司股東常會每年至少舉行 1 次，除了有正當事由經報請主管機關核准者外，必須於會計年度終了後 6 個月內召開。依照商業會計法第 6條之規定，會計年度以每年 1 月 1 日起至 12 月 31 日為原則，因此大部分上市櫃公司會在 6 月底前召開股東常會。
上市櫃公司舉行股東會之前，為了更新及確認股東名冊，有長達 2 個月的時間為「停止過戶日」；停止過戶日前 5 個營業日起，為融券最後回補日，應還券了結。如果個股股價走勢比預期強，融券放空的投資人可能被迫以較高的價格買回股票，形成軋空。
上市櫃公司依法必須在每年 6 月底前召開股東會，大部分集中在 5 ∼ 6 月，而「融券最後回補日」均在股東會召開前 2 個多月（每家公司都會在事前發布「重大訊息」，公告週知），因此融券強制回補大限主要落在 3 ∼ 5 月，這期間的融券回補買盤，就成為支撐或推升股價的力道。
如果某檔個股業績衰退或不如預期，但股價在回檔整理過後，券資比（融券張數÷融資張數）卻節節上升，股價又呈現利空不跌，甚至易漲難跌，融券的投資人就有可能被迫在最後期限之前追高買進股票還券，形成典型的股東會軋空行情。
除權息交易日前 融券強制回補第 2 波
上市櫃公司開完股東會之後，緊接著是除權、除息。個股除息與除權交易的前幾天，所有的融券空單也都會面臨融券最後回補日」，軋空行情可能二度上演。
一般而言，相對於大型股，籌碼較集中的中小型股較容易上演軋空行情，波段漲幅也較大。不過，今（2019）年隨著美國聯準會（Fed）由鷹派轉為鴿派，市場資金寬鬆，加上美中貿易戰暫時停火，外資由賣超逐漸轉為買超，大型股如旺宏（2337）、台積電（2330）波段走勢強勁，融券空單被軋得哇哇叫。
受美中貿易戰、美國公債殖利率倒掛等因素影響，今年台股投資人對於股東會行情的預期原本不高，甚至連台積電 6 月 5 日股東會隔天股價也大跌，但隨著美中兩國在 6月底「20 國集團」（G20）高峰會達成貿易戰暫時休兵共識，加上聯準會暗示將降息以防景氣衰退，台股資金行情在台積電 7 月 18 日法說會報喜之後進一步擴散。
不過，未來台股漲多拉回整理後，只要美中貿易戰及明年總統大選後的兩岸關係都沒惡化，且「多頭總司令」台積電業績符合預期，明年上半年的股東會行情仍可期待，而選股將是輸贏的關鍵。
股東會訊息搶先看
上市櫃公司召開股東會之前，會先上傳上一個年度的年報到台股公開資訊觀測站，並釋出「致股東報告書」等訊息，投資人可從中窺知公司的營運成果、未來展望及企圖心，提前掌握公司可能在股東會釋出的正面利多訊息。
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本文由 Money 錢 143 期 授權轉載
(圖：shutterstock / 責任編輯：BELL，本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上)
