(圖/shutterstock)

 

想穩定領息，買金融股也行

為何要繞到美國投資 CEF ?

很多投資人喜歡偏好穩定領息的定存股，

國內金融股因為股價較親民(多為 30 元以下的銅板股)

且零股交易量也大，適合定期定額投資

因此受到許多股民的青睞

 

筆者先前曾撰文分享「美國市政債 CEF」這項固定收益型商品

(文章回顧 : 何謂美國市政債 CEF )

CEF 具有殖利率高、穩定配息的特性，

和台灣金融股有相似之處

「若想穩定領息，買台灣的金融股即可

為何要繞到美國投資 ? 」

 

其實這個問題，是值得我們仔細思考

畢竟對絕大多數投資人而言，

台股還最熟悉的市場 !

繼續看下去吧..

 

(贊助商連結)

 

♘ 2019 正式發車 ! 點此加入全新 Line@ 「理財自強號」

 

壓力測試 : 以兆豐金(2886) & NVG 為例

如果是以穩定領息為訴求，

為了更有實戰感，筆者直接以兆豐金(2886) & NVG 為例

兆豐金(2886) 為國內績優的大型銀行股，

近年股利政策皆是以現金為主，無股票股利

投資兆豐金(2886)，應能達到創造現金流的目的

而 NVG 為美國市政債 CEF，也是一檔穩定配息的標的

(文章回顧 : 美國市政債 CEF - NVG 健診 )

 

如果偏好穩定領息的投資人，

通常不會希望投資本金的淨值有太大波動

例如 : 投資 120 萬在一個年化殖利率 5% 的高配息商品

等於一個月可以靠市場加薪 5000 元 (120 萬 * 5% / 12 個月)

但應該不會有人希望本金 120 萬，

因市場價格波動，大幅減少到 80 萬再升回 120 萬

畢竟在帳面出現虧損時，心情總會到影響

以下用歷史情境為出發點，來思考「消除波動」的解決方案 :

 

✎ 2008 年金融海嘯  兆豐金(2886)崩跌

2008 年年初兆豐金(2886) 股價為 19.95 元，

但受到金融海嘯衝擊，年底 12/31 市價為 11.45

加計當年領到的 1.25 元現金股利

年報酬率為 -36.34%

意即 : 若在 2008 年年初進場，到了年底

投組淨值將會減少 36.34%

但 NVG 本質為「債」，當年較股市抗跌，

2008 年雖出現 10.02% 的負報酬，

虧損幅度仍是較兆豐金(2886) 少許多

 

✎ 2013 年底特律宣佈破產，資金出走市政債 CEF

2013 年底特律宣佈破產的事件，

市場資金出走市政債 CEF

NVG 也不例外，2013 當年出現 13.66% 的負報酬

但是兆豐金(2886) 當年表現強勢，

全年報酬率達 15.16%

( 期末 25.10 - 期初 22.75 + 配息 1.1 ) / 期初 22.75 = 15.16%

 

降低本金波動程度 : 持股(債)之間走勢相關性低

兆豐金(2886)、NVG ，歷年平均殖利率皆在 5% 上下

可以滿足投資人喜好穩定配息的需求，

但是若將本金全數投入兆豐金(2886)，

在 2008 年之間，投組淨值將會減少 36.34%

若將本金全數投入 NVG，

在 2013 年之間，將會出現 13.66% 的負報酬

但如果兆豐金(2886)、NVG 兩者混搭，

2008 年，整體投組的虧損應將不至於到 36.34%

2013 年，兆豐金(2886) 的漲勢則可以抵消 NVG 虧損

由此可推論出 :

持股(債)之間走勢相關性低，

甚至出現一漲一跌 (如 2013 年)，

有助於降低本金波動程度

 

✎ 持股檔數多，不完全等於風險分散

在台股市場上，同族群的股票經常齊漲齊跌

就像「協力車」一般，波動方向亦步亦趨

如 : 國巨(2327) vs 華新科(2492)、台泥(1101) vs 亞泥(1102)

因此，即使持股檔數很多，

但過度集中在同一個「族群」

分散風險的效果可能也很有限

重點仍是在 : 持股(債)之間走勢相關性低

 

影響總報酬另一關鍵變數 : 美元匯率波動

筆者整理出兆豐金(2886)、NVG 從 2008 年 ~ 2018 年「原幣」報酬率

僅有 2008 年金融海嘯時雙雙出現虧損，

但須留意， NVG 是以美元計價交易

因此台灣投資人仍須承受美元匯率波動風險

此為影響總報酬另一關鍵變數

( 兆豐金數據計算 : (年底收盤價*持股數-年初開盤價*持股數 + 股息 + 配股年底市值)/年初開盤價*持股數 )

( NVG 數據來源 :portfoliovisualizer.com )

 

若以兆豐金(2886)、NVG 組成一個投組為例，

投組淨值 = 兆豐金市價*持股數 + NVG 市價*持股數*美元兌台幣匯率

假設美元兌台幣升值(EX : 1:30 → 1:32)，有利投組淨值提升

但若美元兌台幣貶值(EX : 1:32 → 1:30)，

將會影響到 NVG 換算為台幣後的總報酬率

 

Fed 升息，或有機會產生互補性

以上我們探討的，幾乎都是著重在過去績效走勢

但回到兆豐金(2886)、NVG 本身的基本面上，

是不是具有互補性呢 ?

兆豐金(2886) 是國內大型金融股，

獲利來源以淨利息收益為主，

與眾多同業行庫相比，兆豐銀行美元資產比例高

假設美國聯準會升息，

雖然升息對 NVG 不利 (因債券價格，與利率是呈反向關係)

但卻有助於兆豐金(2886) 外幣存放利差擴大，應屬利多消息

因此 Fed 升息，兩者間或有機會產生互補性

( 2018 年美國處升息循環，當年兆豐金(2886) 出現 +14.38% 正報酬 )

 

♘ 一步步打造現金流投資組合，加入「雞尾酒投資 Bar」社團

 

♞ 快速結論

本文筆者以兆豐金(2886)、NVG 為範例，

並非是推介讀者將資產全數重壓於這兩檔標的上

僅是拋磚引玉。本文目的仍是希望讀者思考 :

如果是想以「穩定領息」、「本金波動低」為目的

要透過什麼樣方式去達成 ?

 

綜合以上文章內容，在此簡單歸納出以下結論 :

① 欲建構長期領息投組時，可先透過歷史回測

思考過往的最大虧損若再度來臨，自己能否承受

② 持股檔數多，不完全等於風險分散

持股(債)之間走勢相關性低，才能有效降低本金波動程度

③ 投資海外投資商品(如NVG)，

美元匯率波動，為影響總報酬另一關鍵變數

 

✎ 基本面風險在何處 ?

兆豐金(2886) 為銀行，主要獲利來源是企業放款淨利息收益

基本面風險在於台灣景氣轉差、企金放款動能趨緩、甚至被倒債

而 NVG 旗下持有 968 支美國市政債券，主要收益來源是市政債息

基本面風險主要在於美國退休金問題，可能拖垮市政財務

一個投組，旗下持股(債) 基本面主要曝險在何處 ?

基本面風險同時爆發的機率有多高 ?

應值得反覆尋思..

 

延伸閱讀 : 美股複委託開戶完全解析

 

追蹤 雞尾酒投資 Bar，一同前進美股市場..調配出自己最屬意的投資組合

 

加入 理財自強號 》多元理財系列文免費看

 

 

免責宣言

本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。